2022年7月6日晚，新華社中國財(cái)富網(wǎng)特邀乾道基金高級投資總監(jiān)、醫(yī)藥及醫(yī)療健康投資負(fù)責(zé)人宋維男女士及浩悅資本資深合伙人李逸石先生做客《交易與投資》欄目，就《醫(yī)療醫(yī)藥細(xì)梳理、尋找下半年布局機(jī)會(huì)》主題展開深入探討及交流。

　　分享聚焦醫(yī)療醫(yī)藥板塊投資邏輯的“變與不變”，以及2022下半年投資機(jī)會(huì)在哪里兩大板塊，對當(dāng)前生物醫(yī)藥行業(yè)市場表現(xiàn)、行業(yè)未來發(fā)展趨勢以及值得重點(diǎn)關(guān)注的細(xì)分領(lǐng)域賽道做出深度剖析及判斷。

　　針對醫(yī)藥及醫(yī)療器械2022下半年的投資邏輯會(huì)有哪些變化，乾道基金高級投資總監(jiān)宋維男表示，二級市場波動(dòng)對一級市場底層投資邏輯影響有限，但是對于細(xì)分領(lǐng)域的選擇在短期內(nèi)會(huì)有一定的影響，無論是創(chuàng)新藥也好，還是醫(yī)療器械也好，乾道基金底層投資邏輯不變。

　　首先第一個(gè)就是解決臨床需求。不管是醫(yī)療器械、創(chuàng)新藥還是醫(yī)療服務(wù)，終歸是落在“醫(yī)”上，所以企業(yè)提供的服務(wù)一定是要去滿足臨床需求，也就是解決臨床痛點(diǎn)，而不是癢點(diǎn)，必須是necessary，而不是nice。這些細(xì)分領(lǐng)域也是乾道基金目前重點(diǎn)關(guān)注的方向，這樣的目標(biāo)企業(yè)也是乾道基金重點(diǎn)關(guān)注的對象。

　　第二個(gè)是技術(shù)創(chuàng)新、技術(shù)壁壘和技術(shù)迭代能力。在對投資標(biāo)的進(jìn)行選擇時(shí)，不管是創(chuàng)新藥還是創(chuàng)新醫(yī)療器械，企業(yè)的技術(shù)壁壘及技術(shù)迭代更新情況都必須給予重點(diǎn)關(guān)注和高度重視。

　　第三個(gè)是市場天花板。無論是醫(yī)藥還是醫(yī)療器械，最終還是要銷售的，所以細(xì)分板塊市場天花板的高度，也是乾道基金評判細(xì)分行業(yè)或者具體企業(yè)的一個(gè)重要考量因素。

　　第四個(gè)是市場競爭格局。乾道基金在對項(xiàng)目進(jìn)行選擇時(shí)，會(huì)重點(diǎn)考慮當(dāng)前國內(nèi)外的對標(biāo)企業(yè)，以及目前細(xì)分領(lǐng)域上市公司的市場表現(xiàn)及發(fā)展情況。細(xì)分賽道整體的市場競爭格局及目標(biāo)企業(yè)在細(xì)分領(lǐng)域的行業(yè)地位也是評判企業(yè)是否值得投資的重要考量因素。

　　宋總表示，雖然大的投資方向和底層投資邏輯不變，但是對于具體細(xì)分板塊會(huì)有所調(diào)整，包括創(chuàng)新醫(yī)療器械，以及生命科學(xué)，創(chuàng)新藥領(lǐng)域中無論是傳統(tǒng)的大分子、小分子創(chuàng)新藥，還是一些新的療法，以及為這些行業(yè)提供服務(wù)的CRO企業(yè)，乾道基金也一直在持續(xù)地跟蹤和關(guān)注。同時(shí)，在具體看行業(yè)、看技術(shù)時(shí)，要比二級市場相對更靠前，更早期一些，因?yàn)槿绻呀?jīng)發(fā)展太成熟的話，二級市場已經(jīng)形成相對成熟的龍頭公司，那么一級市場的企業(yè)就需要有差異化的產(chǎn)品設(shè)計(jì)，或者要有非常精細(xì)的適應(yīng)癥的選擇，相對來說還是很有挑戰(zhàn)的。總體來講，基本的投資思路和底層投資邏輯不會(huì)變，但是細(xì)分領(lǐng)域方向的選擇會(huì)根據(jù)資本市場、政策導(dǎo)向、創(chuàng)新技術(shù)等因素做動(dòng)態(tài)調(diào)整。