國有企業(yè)要不斷深化收入分配制度改革，積極探索資本、管理、技術(shù)等要素參與分配的方式和途徑，加快實施股權(quán)激勵和員工持股等中長期激勵方式，鼓勵和引導(dǎo)企業(yè)負(fù)責(zé)人，科研、管理和技術(shù)骨干等通過參與股權(quán)激勵計劃，將個人利益與企業(yè)長期業(yè)績提升緊密結(jié)合，牽引企業(yè)持續(xù)做強(qiáng)做大。

　　國有企業(yè)實施中長期激勵主要有三類：國有控股上市公司股權(quán)激勵、國有科技型企業(yè)分紅和股權(quán)激勵以及國有控股混合所有制企業(yè)員工持股。中長期激勵的方式靈活多樣，包括股票期權(quán)、股票增值權(quán)、限制性股票、股權(quán)出售、股權(quán)獎勵、股權(quán)期權(quán)、超額利潤分享、崗位分紅激勵、項目分紅激勵等。

　　國家十分重視國有企業(yè)的中長期激勵，出臺政策鼓勵國有企業(yè)實施中長期激勵，如2020年5月國務(wù)院國資委印發(fā)《中央企業(yè)控股上市公司實施股權(quán)激勵工作指引》，2021年1月26日國務(wù)院國有企業(yè)改革領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室印發(fā)《“雙百企業(yè)”和“科改示范企業(yè)”超額利潤分享機(jī)制操作指引》，國家和省的國企改革三年行動以及“十四五”規(guī)劃中，都提出要實施靈活多樣的中長期激勵。根據(jù)Wind統(tǒng)計顯示，2010年至2020年底共有285家A股上市國企發(fā)布379個股權(quán)激勵計劃，尤其是在2016年7月證監(jiān)會發(fā)布《上市公司股權(quán)激勵管理辦法》后，實施股權(quán)激勵的國企數(shù)量顯著上升。2019年，共有60家國企發(fā)布64個股權(quán)激勵公告，其中央企29家共發(fā)布31個股權(quán)激勵計劃，比2018年增加60%。2020年，50家國企發(fā)布51個股權(quán)激勵計劃，其中央企為25家共25個股權(quán)激勵計劃。隨著國有企業(yè)改革不斷深化，國企尤其是央企控股上市公司實施股權(quán)激勵的數(shù)量有望提升。國家加快推進(jìn)國有企業(yè)中長期激勵有著如下深層原因：

　　一是國有企業(yè)委托代理關(guān)系的客觀存在。國有企業(yè)財產(chǎn)所有權(quán)是全體人民所有，是一個集體概念，對每一個個體來講，這種權(quán)利是十分模糊的。國有企業(yè)的經(jīng)營權(quán)又是政府委派給相關(guān)的經(jīng)營層，按照經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，這種委托-代理關(guān)系容易導(dǎo)致道德風(fēng)險和逆向選擇，對許多經(jīng)營層來講，對國有企業(yè)經(jīng)營的好壞，與自己所獲得的相差太大，所以內(nèi)在動力不足。國有企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離，國有企業(yè)管理就形成了十分復(fù)雜的利益體系。如何激勵國有企業(yè)的干部職工工作的積極性，不僅要強(qiáng)調(diào)理想、奉獻(xiàn)和政治地位，也要重視個人物質(zhì)利益合理需求的滿足等，深化薪酬制度改革。

　　21世紀(jì)初開始，國有企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)干部薪酬水平大幅提升。國企薪酬體系改革不僅僅是在原有體系上進(jìn)行總額管控的問題，更是需要進(jìn)行推倒重來的重構(gòu)國企薪酬體系，運用新理念、新的標(biāo)準(zhǔn)和新的機(jī)制等構(gòu)建新的薪酬體系。

　　二是市場競爭的必然要求。國有企業(yè)與民營企業(yè)良性競爭、相互協(xié)作、共同發(fā)展，構(gòu)筑起中國“強(qiáng)起來”的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。功以才成，業(yè)由才廣，人才是事業(yè)興旺發(fā)達(dá)的基石。然而，如果國有企業(yè)所提供的薪酬水平和公平感覺與民營企業(yè)所提供的比較起來，降低程度超過一定的閾值，這些國有企業(yè)的主力軍心理的天平就會向民營企業(yè)傾斜。美國哈佛大學(xué)教授威廉·詹姆士研究發(fā)現(xiàn)，在缺乏科學(xué)、有效激勵的情況下，人的潛能只能發(fā)揮出20%-30%，科學(xué)有效的激勵機(jī)制能夠讓員工把另外70%-80%的潛能也發(fā)揮出來。當(dāng)前，許多優(yōu)秀的民營企業(yè)高度重視通過高薪和公平環(huán)境引進(jìn)國內(nèi)外頂尖科技人才，國有企業(yè)如果不重視優(yōu)厚待遇的中長期激勵，將可能導(dǎo)致大量人才流失。因此，國有企業(yè)要加快薪酬體系改革，實施靈活多樣的中長期激勵。

　　三是發(fā)達(dá)國家企業(yè)中長期激勵的寶貴經(jīng)驗?，F(xiàn)代企業(yè)的中長期激勵來自于西方成熟市場經(jīng)濟(jì)國家，經(jīng)過半個多世紀(jì)的實踐，已被廣泛認(rèn)為是一種吸引和保留關(guān)鍵人才、激發(fā)人才活力、解決委托代理問題的有效方式。股東和經(jīng)理人之間始終存在“道德風(fēng)險”。國際上，股權(quán)激勵是一種有效引導(dǎo)和限制經(jīng)理人的重要制度方法。

　　20世紀(jì)50年代，美國輝瑞公司率先提出股權(quán)激勵作為一種對員工長期激勵的制度。美國陸續(xù)出臺了許多與股權(quán)激勵制度相關(guān)的法規(guī)，如1974年通過了第一個關(guān)于員工持股計劃的法律——《職工退休收入保障法》，1984年通過《1984年稅收改革法》等，這些制度和法律的頒布使股票激勵制度得到了快速發(fā)展，逐漸被美國多數(shù)企業(yè)所接受。截止到2001年，美國有50%以上的公司使用長期激勵計劃，規(guī)模100億美元以上的大公司首席執(zhí)行官薪酬構(gòu)成中中長期激勵計劃占65%，2004年美國實施股票期權(quán)計劃的上市公司達(dá)到80%以上。美國企業(yè)競爭力的提高，這種長期激勵功不可沒。

　　歐洲各國中，英國、法國、荷蘭、瑞士、愛爾蘭的股票期權(quán)制度發(fā)展歷史較為悠久，在20世紀(jì)70年代初，這些國家相繼在公司法或其它專門的法規(guī)中對公司股票期權(quán)制度進(jìn)行了相應(yīng)的立法。亞洲國家在發(fā)展股票期權(quán)制度方面屬于后起之秀，在20世紀(jì)90年代獲得了較大發(fā)展，發(fā)展比較迅速的國家和地區(qū)有日本、印度、新加坡、中國香港、中國臺灣等。許多學(xué)者研究表明，企業(yè)經(jīng)理股權(quán)占經(jīng)理人工資比重逐漸上升，對企業(yè)業(yè)績的影響是積極的并且逐漸加強(qiáng)。Hall和Liebman（1998）運用1980至1994年美國上市公司CEO報酬數(shù)據(jù)實證檢驗，估計出企業(yè)價值變動100美元，CEO收入變動增長25美元，其中19.7美元是股票和股票期權(quán)的貢獻(xiàn)。Giorgio和Arman（2008）對美國的“新經(jīng)濟(jì)”企業(yè)的1996至2002年的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行了檢驗，結(jié)果顯示出高管報酬與企業(yè)業(yè)績的強(qiáng)相關(guān)性。程偉、趙健梅等（2012）選擇上市世界500強(qiáng)企業(yè)前一百家常青樹中24家企業(yè)為案例，對2011年年報披露的數(shù)據(jù)進(jìn)行對比、分析發(fā)現(xiàn)，在不同行業(yè)、不同的成長性企業(yè)、不同的財務(wù)結(jié)構(gòu)和運營模式的創(chuàng)新與業(yè)績考核及中長期激勵形成了一個良性循環(huán)，持續(xù)推進(jìn)企業(yè)競爭能力的提高。

　　相信隨著國企改革的進(jìn)一步推進(jìn)，更多的國有企業(yè)會運用各種中長期激勵工具，撬動企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展，提高國有資本配置和運行效率，培育出具有全球競爭力的世界一流企業(yè)。

　　（作者單位：浙江省國有資本運營有限公司國資研究院。）