自二季度以來(lái)，資源股市場(chǎng)經(jīng)歷了過(guò)山車般的行情，特別是煤炭、有色等資源板塊，一度出現(xiàn)較大幅度的回調(diào)。然而，這樣的市場(chǎng)調(diào)整往往孕育著新的機(jī)遇。從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，市場(chǎng)回調(diào)往往是投資者布局優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、調(diào)整投資組合的絕佳時(shí)機(jī)。當(dāng)前，資源股市場(chǎng)的回調(diào)已經(jīng)使得部分核心股票估值趨于合理，甚至出現(xiàn)了低估的情況，投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注。

本輪資源股回調(diào)主要原因在于市場(chǎng)擔(dān)憂海外經(jīng)濟(jì)衰退，有色金屬價(jià)格因此受挫，帶動(dòng)股價(jià)回調(diào)。隨著市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期進(jìn)一步升溫，大宗商品價(jià)格有望回升。對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言，順周期的資源品有望有望獲得北向資金持續(xù)流入。

在本輪回調(diào)過(guò)后，資源股目前的估值已經(jīng)重新回到低位，具備較好的配置價(jià)值。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月20日，煤炭指數(shù)當(dāng)前滾動(dòng)市盈率不足11倍，處于歷史百分位的30%以下；石油石化指數(shù)市盈率不足15倍，處于歷史百分位的20%以下；有色金屬指數(shù)市盈率不足20倍，處于歷史百分位的15%以下。

值得注意的是，回調(diào)使得部分資源股的估值回歸理性，以較低成本獲取優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注，已有“聰明資金”開(kāi)始重新流入資源股市場(chǎng)。一方面，部分之前因避險(xiǎn)情緒而撤離的資金開(kāi)始回流，尋找新的投資機(jī)會(huì)；另一方面，從近期上市公司陸續(xù)披露的半年報(bào)來(lái)看，以社保基金、險(xiǎn)資、QFII等為代表的長(zhǎng)線資金二季度對(duì)部分資源股頗為關(guān)注，不少優(yōu)質(zhì)資源股成為大幅加倉(cāng)的對(duì)象。

民生加銀量化投資部總監(jiān)何江認(rèn)為，隨著全球主流貨幣開(kāi)啟降息進(jìn)程，預(yù)期未來(lái)全球貨幣環(huán)境將處于較為寬松的狀態(tài)，這有利于大宗商品價(jià)格走強(qiáng)。石油、煤、銅、鋁等主要資源品由于長(zhǎng)期資本開(kāi)支不足等因素，供給缺乏彈性，供需將持續(xù)處于緊平衡的狀態(tài)。新能源產(chǎn)業(yè)和AI算力中心等的快速發(fā)展，對(duì)于銅、鋁等傳統(tǒng)工業(yè)金屬的需求是超預(yù)期的，并且未來(lái)可能持續(xù)超預(yù)期。當(dāng)前地緣政治形勢(shì)復(fù)雜的背景下，很多國(guó)家都有動(dòng)力加強(qiáng)資源品的控制。

據(jù)了解，由何江管理的民生加銀中證內(nèi)地資源指數(shù)是目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上唯一一只跟蹤內(nèi)地資源指數(shù)(000944.CSI)的產(chǎn)品，持倉(cāng)行業(yè)中新老資源品一應(yīng)俱全，積極捕捉資源品行情，在不同階段均有不俗的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，長(zhǎng)跑能力突出。基金定期報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，截至二季度末，民生加銀中證內(nèi)地資源指數(shù)A(690008)近一年、近三年和近五年凈值增長(zhǎng)率分別為10.30%、21.43%、66.56%，均超越同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率的7.97%、13.82%、52.12%，在同期銀河證券標(biāo)準(zhǔn)主題指數(shù)股票型基金(A類)中分別排名3/129、3/84、4/30。