手持IPO注冊(cè)生效的“入場(chǎng)券”長(zhǎng)達(dá)一年，卻遲遲無(wú)法進(jìn)入發(fā)行程序。今年以來(lái)，多家公司因注冊(cè)批文有效期屆滿(mǎn)，而不得不終止IPO。

　　上海證券報(bào)記者從滬深北三大交易所獲悉，截至7月30日，今年以來(lái)已有5家企業(yè)存在IPO注冊(cè)批文失效導(dǎo)致無(wú)法發(fā)行股份上市的情況，分別是科志股份、浙江國(guó)祥、潤(rùn)陽(yáng)股份、僑龍應(yīng)急、新通藥物；另有佳力奇、電子網(wǎng)、合合信息等11家IPO企業(yè)在年內(nèi)即將迎來(lái)批文到期，存在潛在的發(fā)行上市失敗的風(fēng)險(xiǎn)。

　　IPO“臨門(mén)一腳”因何失利

　　7月20日，因申請(qǐng)公開(kāi)發(fā)行股票注冊(cè)批復(fù)有效期屆滿(mǎn)，科志股份最終無(wú)緣北交所上市，公司股票自7月23日起在新三板復(fù)牌。

　　招股書(shū)（注冊(cè)稿）顯示，科志股份主要為房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商、建筑承包商、政府及事業(yè)單位等單位提供人防防護(hù)設(shè)備、防化設(shè)備及配套設(shè)備。公司北交所IPO申請(qǐng)于2022年6月30日獲得受理，其新三板股票于同日開(kāi)始停牌；經(jīng)過(guò)三輪問(wèn)詢(xún)，2023年3月31日，公司順利過(guò)會(huì)，并于同年7月10日提交注冊(cè)；2023年7月20日，科志股份獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)同意其公開(kāi)發(fā)行股票注冊(cè)的批復(fù)，該批復(fù)自同意注冊(cè)之日起12個(gè)月內(nèi)有效。

　　盡管順利拿到IPO注冊(cè)批文，科志股份卻遲遲未能發(fā)行股份上市。對(duì)此，公司在今年7月19日復(fù)牌公告中解釋稱(chēng)，其保薦機(jī)構(gòu)華西證券被暫停保薦資格尚未恢復(fù)，目前不具備啟動(dòng)發(fā)行上市的客觀條件，因此未能在7月20日注冊(cè)批復(fù)有效期屆滿(mǎn)前完成發(fā)行。

　　今年5月，華西證券公告稱(chēng)，因在金通靈2019年非公開(kāi)發(fā)行股票保薦項(xiàng)目的執(zhí)業(yè)過(guò)程中，存在盡職調(diào)查工作未勤勉盡責(zé)、持續(xù)督導(dǎo)現(xiàn)場(chǎng)檢查工作執(zhí)行不到位及相關(guān)材料存在不實(shí)記載等問(wèn)題，被江蘇證監(jiān)局采取暫停保薦業(yè)務(wù)資格6個(gè)月的監(jiān)管措施，暫停期間為2024年4月28日至10月27日。

　　除了保薦機(jī)構(gòu)的外在因素外，科志股份自身經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)似乎也為IPO發(fā)行平添了些許不確定性。有投行人士在接受上海證券報(bào)記者采訪時(shí)分析稱(chēng)，公司營(yíng)收中房地產(chǎn)業(yè)務(wù)占比較高、“踩雷”恒大等因素，可能也對(duì)其發(fā)行帶來(lái)了影響。據(jù)查，2020年至2022年，科志股份對(duì)房地產(chǎn)客戶(hù)的銷(xiāo)售收入分別為9187.88萬(wàn)元、1.24億元和1.65億元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為34.43%、34.25%和49.38%。

　　“由于房地產(chǎn)客戶(hù)屬于公司主要下游客戶(hù)，公司正在合作的房地產(chǎn)客戶(hù)如受房地產(chǎn)調(diào)控政策進(jìn)一步影響，出現(xiàn)資金壓力，不排除公司出現(xiàn)更多項(xiàng)目實(shí)施滯后、尾款結(jié)算不及時(shí)等情形，造成公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑。”科志股份在招股書(shū)風(fēng)險(xiǎn)提示中表示。

　　記者采訪了解到，目前已獲得注冊(cè)批文而遲遲無(wú)法發(fā)行的企業(yè)中，部分企業(yè)曾在等待發(fā)行期間面臨重大輿情事件、相關(guān)訴訟事項(xiàng)未消除等，還有個(gè)別企業(yè)最新的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑、發(fā)行前存在大額現(xiàn)金分紅引發(fā)市場(chǎng)質(zhì)疑等。

　　年內(nèi)逾10家企業(yè)IPO批文將到期

　　Choice數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，已有5家企業(yè)未在IPO注冊(cè)批文有效期內(nèi)發(fā)行股票導(dǎo)致上市終止。除了申請(qǐng)北交所上市的新三板公司科志股份之外，還有2家滬市擬上市企業(yè)新通藥物、浙江國(guó)祥；創(chuàng)業(yè)板擬上市企業(yè)僑龍應(yīng)急、潤(rùn)陽(yáng)股份。

　　其中，新通藥物是專(zhuān)注于乙肝、肝癌領(lǐng)域的創(chuàng)新藥企業(yè)，此次選用第五套上市標(biāo)準(zhǔn)申報(bào)科創(chuàng)板上市，公司早在去年4月便獲得注冊(cè)生效，無(wú)奈遲遲無(wú)法進(jìn)入發(fā)行階段。中央空調(diào)設(shè)備供應(yīng)商浙江國(guó)祥則選用主板第一套標(biāo)準(zhǔn)申報(bào)上市。原本擬沖刺創(chuàng)業(yè)板上市的僑龍應(yīng)急從事應(yīng)急搶險(xiǎn)裝備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，潤(rùn)陽(yáng)股份則是光伏企業(yè)，現(xiàn)有核心產(chǎn)品為太陽(yáng)能電池片。

　　“各家公司批文失效的情況不一樣，有的是行業(yè)原因，有的是IPO新規(guī)出來(lái)后達(dá)不到上市條件了，有的是過(guò)程中發(fā)現(xiàn)新問(wèn)題或者被舉報(bào)，有的則是一開(kāi)始覺(jué)得機(jī)會(huì)不好想等等，結(jié)果后面遭遇變故黃了。”資深投行人士王驥躍向記者解釋道。

　　另?yè)?jù)不完全統(tǒng)計(jì)，年內(nèi)還有11家擬IPO企業(yè)的注冊(cè)批文即將到期，多數(shù)集中在制造業(yè)。其中，9月到期的有4家，分別為佳力奇、電子網(wǎng)、小方制藥、合合信息；富特科技的IPO注冊(cè)批文則是10月到期；11月、12月到期的各有3家，分別為速達(dá)股份、巍華新材、宏石激光，以及眾鑫股份、博實(shí)結(jié)、無(wú)線傳媒。

　　整體來(lái)看，目前等待發(fā)行中的企業(yè)4家來(lái)自上交所，7家來(lái)自深交所。除了合合信息選擇科創(chuàng)板第一套標(biāo)準(zhǔn)、富特科技選擇創(chuàng)業(yè)板第二套標(biāo)準(zhǔn)之外，剩余的9家企業(yè)均選擇了創(chuàng)業(yè)板第一套標(biāo)準(zhǔn)或主板第一套標(biāo)準(zhǔn)申報(bào)上市。

　　2023年2月17日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布實(shí)施《首次公開(kāi)發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法》規(guī)定：“中國(guó)證監(jiān)會(huì)的予以注冊(cè)決定，自作出之日起一年內(nèi)有效，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在注冊(cè)決定有效期內(nèi)發(fā)行股票，發(fā)行時(shí)點(diǎn)由發(fā)行人自主選擇。”

　　有投行人士表示：“全面注冊(cè)制下，中國(guó)證監(jiān)會(huì)下發(fā)的注冊(cè)批文有效期是12個(gè)月。若出現(xiàn)上述阻礙發(fā)行的相關(guān)具體情形，發(fā)行節(jié)奏則會(huì)受到影響。而企業(yè)只要能在有效期內(nèi)消除有關(guān)情形，便可啟動(dòng)發(fā)行，順利上市?！?/p>

　　該投行人士還表示，對(duì)于產(chǎn)業(yè)化能力不夠的擬IPO企業(yè)，相關(guān)部門(mén)可能不希望此類(lèi)公司執(zhí)著于上市融資，而是引導(dǎo)其以參與產(chǎn)業(yè)鏈并購(gòu)整合的方式，融入產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，共同放大協(xié)同效應(yīng)。（何昕怡）