原標(biāo)題：股價(jià)不符合地位！“從小吃到大”的國民零食品牌要退市

中新網(wǎng)北京7月8日電（中新財(cái)經(jīng)記者 左宇坤）上學(xué)時(shí)匆忙帶兩個(gè)達(dá)利園蛋黃派、軟面包當(dāng)作早餐，放學(xué)后去超市購買可比克薯片、好吃點(diǎn)餅干當(dāng)作零食，可以說是不少人童年記憶里非常有代表性的畫面。

其實(shí)，這些國民度頗高的零食品牌，背后都?xì)w屬于一個(gè)共同的集團(tuán)——達(dá)利食品集團(tuán)。如今，面對(duì)更為廣闊的零食市場(chǎng)和愈發(fā)頻繁的產(chǎn)品迭代，這個(gè)已有30余年歷史的行業(yè)龍頭，在資本市場(chǎng)上做出了新的選擇。

達(dá)利食品擬退市

近日，停牌近一周的達(dá)利食品復(fù)牌并公告稱，公司擬啟動(dòng)私有化退市。

公告顯示，達(dá)利食品及要約人融世國際聯(lián)合公布，融世國際要求董事會(huì)向計(jì)劃股東提出建議，將達(dá)利食品公司擬議私有化。計(jì)劃生效后，要約人將持有已發(fā)行股份約96.11%，受托人將持有已發(fā)行股份約3.89%，并將撤回其股份在聯(lián)交所的上市地位。

公告中的信息同時(shí)顯示，要約人融世國際的唯一董事為許世輝。于公告日期，融世國際的全部已發(fā)行股本由許世輝全資擁有，而許世輝亦是達(dá)利食品的創(chuàng)始人及董事長(zhǎng)。

對(duì)于建議私有化的原因，公告認(rèn)為，由于股價(jià)低迷，達(dá)利食品已經(jīng)喪失維持上市地位的優(yōu)勢(shì)，股權(quán)集資能力有限。公司股份一直在相對(duì)較低的價(jià)格區(qū)間交易，成交量有限，這不符合公司在業(yè)內(nèi)的地位，亦無向市場(chǎng)傳達(dá)其真實(shí)價(jià)值。

從達(dá)利食品的股價(jià)表現(xiàn)來看，自2018年1月出現(xiàn)峰值6.86港元/股后，呈現(xiàn)逐漸下跌的趨勢(shì)，長(zhǎng)期處于每股5港元以下，后更于今年6月1日跌至2.43港元/股。

同時(shí)公告認(rèn)為，股價(jià)表現(xiàn)不理想也對(duì)公司的業(yè)務(wù)發(fā)展造成不利影響。此外要約人表示，若建議成功實(shí)施，集團(tuán)作為私人企業(yè)可得到更大靈活性，以作出更加注重推進(jìn)必要業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略決策。

公告另外顯示，假設(shè)于記錄日期前不會(huì)進(jìn)一步發(fā)行股份，及考慮到許世輝股份注銷代價(jià)及存續(xù)安排，建議應(yīng)付的最高現(xiàn)金代價(jià)約為57.07億港元。

達(dá)利食品2022年的財(cái)報(bào)顯示，其全年實(shí)現(xiàn)營收199.57億元，凈利潤(rùn)29.90億元。許世輝為何愿意付出全年凈利潤(rùn)近兩倍的代價(jià)實(shí)現(xiàn)私有化？或許就要從達(dá)利食品提到的“業(yè)內(nèi)的地位”說起。

“中國零食大王”的發(fā)家故事

官網(wǎng)顯示，達(dá)利食品集團(tuán)成立于1989年，坐落于福建泉州惠安縣，這也是創(chuàng)始人許世輝的家鄉(xiāng)。像那個(gè)年代的很多年輕人一樣，許世輝早早放棄了學(xué)業(yè)出門打工養(yǎng)家，后進(jìn)入到一家食品加工廠做著足以糊口的工作。

據(jù)媒體報(bào)道，當(dāng)時(shí)許世輝有一位很愛吃零食的室友，即使吃完飯也要花錢另外買零食，面對(duì)許世輝的疑惑他表示自己只是單純地喜歡吃零食。事實(shí)證明，即使在30多年后，這一“吃零食并不是因?yàn)轲I，而是因?yàn)轲挕钡挠^念，在零食愛好者中也依然很適用。

而在30多年前，這一想法卻激起了許世輝的心里的火花。時(shí)代發(fā)展的進(jìn)程回應(yīng)了他的少年雄心，尤其是在海運(yùn)貿(mào)易興盛的泉州，許世輝決定拼一把，投入全部身家建立了食品加工廠，從已經(jīng)能吃飽肚子、開始考慮“吃好”的消費(fèi)者身上挖到了第一桶金。

如今的達(dá)利食品，扎根食品與飲料兩大賽道，旗下已有達(dá)利園、好吃點(diǎn)、可比克、樂虎、和其正、豆本豆、美焙辰等多個(gè)知名品牌。但如果細(xì)掘其產(chǎn)品則可以發(fā)現(xiàn)，似乎達(dá)利食品的每個(gè)當(dāng)家品類，都在行業(yè)中都存在一個(gè)十分類似的競(jìng)品。

比如達(dá)利園派與好麗友派，可比克薯片與樂事、品客薯片，好吃點(diǎn)對(duì)標(biāo)億滋國際，和其正對(duì)標(biāo)王老吉……也正因如此，這一打法被不少觀點(diǎn)評(píng)論總結(jié)為“跟隨策略”，即選擇受市場(chǎng)歡迎的產(chǎn)品模仿，再推出價(jià)格更低的復(fù)制品。

據(jù)媒體此前報(bào)道，來自韓國的好麗友自1990年代中期開始在國內(nèi)走紅，并逐步獨(dú)霸市場(chǎng)。然而，14元一盒的價(jià)格在當(dāng)時(shí)并不便宜，2002年，許世輝推出達(dá)利園蛋黃派，價(jià)格僅為好麗友的三分之二左右，成功從韓國巨頭手中搶下市場(chǎng)。

或許在蜜雪冰城、瑞幸咖啡攻占下沉市場(chǎng)的成功故事之前，達(dá)利食品在更早的時(shí)代已深諳低價(jià)的魅力和渠道的價(jià)值。憑借靈敏的市場(chǎng)嗅覺和對(duì)國民消費(fèi)趨勢(shì)的把握，輔以“跟隨”基礎(chǔ)上的改良和創(chuàng)新，達(dá)利食品很快走到了行業(yè)前列。

2015年11月，達(dá)利食品在港股風(fēng)光上市，成為當(dāng)年全球消費(fèi)品項(xiàng)目最大的IPO，以及港股最大的民營企業(yè)IPO。股價(jià)最高峰時(shí)，達(dá)利的市值接近千億門檻，已成為“中國零食大王”的許世輝身價(jià)也水漲船高，并于2016年起蟬聯(lián)了多年福建首富。

“童年記憶”的新挑戰(zhàn)

在飛速前進(jìn)的時(shí)代里，互聯(lián)網(wǎng)的全面滲透、科技的迅猛發(fā)展、行業(yè)的刷新變局不斷考驗(yàn)著達(dá)利食品等傳統(tǒng)品牌。正如當(dāng)年將許世輝擠下福建首富寶座的是寧德時(shí)代的曾毓群，仿佛就是資本市場(chǎng)更替流轉(zhuǎn)的一個(gè)伏筆。

達(dá)利食品的煩惱，從財(cái)務(wù)報(bào)表上就可以看出端倪。2020年至2022年這三年，公司營收分別為209.62億元、222.94億元和199.57億元，增速分別為-1.93%、6.35%、-10.5%，同期凈利潤(rùn)分別為38.49億元、37.25億元和29.90億元，增速分別為0.21%、-3.22%、-19.73%。

在“消費(fèi)升級(jí)”的大背景之下，“網(wǎng)紅”“爆款”“新品”等關(guān)鍵詞成為年輕一代的消費(fèi)密碼。面臨產(chǎn)品創(chuàng)新尚需更加突破、銷售渠道無法快速革新等問題，眾多傳統(tǒng)食品品牌均難以持續(xù)發(fā)揮原有的優(yōu)勢(shì)。

但達(dá)利食品告別資本市場(chǎng)也并非面臨絕境。中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬認(rèn)為，達(dá)利食品整體發(fā)展比較穩(wěn)健，雖然這兩年的業(yè)績(jī)不亮眼，但它也有核心競(jìng)爭(zhēng)力，特別是在低線市場(chǎng)。“達(dá)利食品未來還是要走創(chuàng)新升級(jí)的道路，往高線城市做，尋求產(chǎn)品迭代發(fā)展，構(gòu)建產(chǎn)品金字塔矩陣，這是重中之重?！?/p>

私有化消息披露后，達(dá)利食品股價(jià)大漲，當(dāng)天最終以28.68%的漲幅收盤，股價(jià)報(bào)每股3.5港元。同時(shí)，由于許世輝及其家族通過信托擁有達(dá)利食品85%的股份，加上通過員工股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃持有的股份，許世輝本人自掏腰包購買剩余股份的實(shí)際花費(fèi)也不會(huì)太高。

此外，業(yè)內(nèi)也有達(dá)利食品未來或在A股上市的聲音傳出，達(dá)利食品對(duì)此回應(yīng)媒體稱暫無此計(jì)劃：“公司將繼續(xù)經(jīng)營現(xiàn)有業(yè)務(wù)，融世國際并無任何于本次交易完成后對(duì)公司業(yè)務(wù)作出重大改變的具體計(jì)劃?！?/p>