□騰訊以分派股息形式降低所持京東、美團(tuán)股份份額，以解除對(duì)聯(lián)營(yíng)公司的控制權(quán)，被認(rèn)為是對(duì)標(biāo)的公司二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)沖擊最小的方式

　　□除京東、美團(tuán)外，騰訊目前還是同程旅行、拼多多、唯品會(huì)、B站、快手等互聯(lián)網(wǎng)上市平臺(tái)的重要股東

　　□棄“商業(yè)模式創(chuàng)新”而轉(zhuǎn)投硬科技，或許才是騰訊投資未來(lái)的主導(dǎo)方向

　　“派息式”減持故技重施，合作伙伴“分而不斷”，背后是騰訊投資格局重構(gòu)，棄虛向?qū)嵅季帧叭婊ヂ?lián)”時(shí)代的一盤(pán)大棋。

　　繼以中期派息方式“甩賣(mài)”京東股權(quán)之后，騰訊11月16日再度宣布擬以分發(fā)特別紅利方式，將其所持有約9.58億股美團(tuán)股票分發(fā)給股東，分派比例為10:1（每持有10股騰訊獲派1股美團(tuán)）。騰訊總裁劉熾平同時(shí)卸任美團(tuán)董事。本次派息后，騰訊還將繼續(xù)持有美團(tuán)不到2%股權(quán)，美團(tuán)將不再并表。消息公布后，劉熾平與美團(tuán)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)王興雙雙發(fā)聲強(qiáng)調(diào)，騰訊與美團(tuán)將繼續(xù)緊密合作。

　　同日，騰訊發(fā)布三季報(bào)，進(jìn)一步釋放出業(yè)績(jī)回穩(wěn)的信號(hào)。數(shù)據(jù)顯示，騰訊第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1400.93億元，同比跌幅收窄至2%；凈利潤(rùn)(Non-IFRS)為322.54億元，同比增長(zhǎng)2%，連續(xù)4個(gè)季度下跌后回穩(wěn)。

　　故技重施 降低關(guān)聯(lián)公司“影響因子”

　　距離“派息式”甩賣(mài)京東股權(quán)將滿一年，騰訊故技重施，這一次輪到美團(tuán)。而以分派股息形式降低所持京東、美團(tuán)股份份額，以解除對(duì)聯(lián)營(yíng)公司的控制權(quán)，被認(rèn)為是目前對(duì)標(biāo)的公司二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)沖擊最小的方式，也充分符合騰訊“數(shù)實(shí)融合”的發(fā)展戰(zhàn)略。

　　早在去年12月23日，騰訊就公告將所持有的約4.6億股京東股份作為中期股息派發(fā)給騰訊股東，派發(fā)完成后，騰訊持有京東股份占比從17%降至2.3%，不再為第一大股東。

　　無(wú)論是京東還是美團(tuán)，都是騰訊自2014年起就開(kāi)始深度參與多輪融資的公司。與派發(fā)京東股份作為股息時(shí)一致，此次劉熾平雖然同時(shí)卸任美團(tuán)董事，但他強(qiáng)調(diào)，騰訊將與美團(tuán)繼續(xù)保持緊密合作，共同助力數(shù)字經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的深度融合，為消費(fèi)者、商戶以及社會(huì)創(chuàng)造更大的價(jià)值。

　　根據(jù)公告，騰訊對(duì)美團(tuán)的投資將被指定為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入其他全面收益的金融資產(chǎn)，相應(yīng)產(chǎn)生的收益將于今年第四季度確認(rèn)。以11月15日收市價(jià)每股166.4港元計(jì)算，此次待分派的美團(tuán)股份的總市值約為1594億港元。本次分發(fā)美團(tuán)股份預(yù)計(jì)將于明年3月完成。

　　分而不斷 重金砸向“全真互聯(lián)”

　　美團(tuán)發(fā)布公告稱，美團(tuán)和騰訊將維持互惠共贏的商業(yè)合作關(guān)系，包括延續(xù)現(xiàn)有的戰(zhàn)略合作協(xié)議。王興表示：“期待繼續(xù)與騰訊保持相互信賴的戰(zhàn)略伙伴關(guān)系?！彼瑫r(shí)補(bǔ)充表態(tài)稱，美團(tuán)也期待并歡迎眾多新股東的加入。

　　多位市場(chǎng)人士猜測(cè)，騰訊通過(guò)派息發(fā)放股份的形式，降低關(guān)聯(lián)公司“影響因子”，美團(tuán)不會(huì)是最后一例。

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，除京東、美團(tuán)外，騰訊目前還是同程旅行、拼多多、唯品會(huì)、B站、快手等互聯(lián)網(wǎng)上市平臺(tái)的重要股東，持股比例分別為21.38%、15.49%、10.11%、11.11%和16.96%，其中，騰訊是同程旅行和快手的第一大股東。

　　彼時(shí)派息京東股票時(shí)，騰訊曾表態(tài)“將一如既往支持更多成長(zhǎng)型企業(yè)，踐行長(zhǎng)期投資戰(zhàn)略”?！拜p車(chē)簡(jiǎn)從”之后，騰訊的資本布局更加有的放矢——棄“商業(yè)模式創(chuàng)新”而轉(zhuǎn)投硬科技，或許才是騰訊投資未來(lái)的主導(dǎo)方向。

　　這從騰訊自身的研發(fā)投入和組織架構(gòu)調(diào)整中也可見(jiàn)一斑。

　　今年6月，騰訊成立了軟硬一體的XR業(yè)務(wù)線，寶鋼股份與騰訊共同合作的“全真互聯(lián)數(shù)字工廠”項(xiàng)目首次對(duì)外公布。緊接著9月，以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為導(dǎo)向，騰訊官方首次對(duì)“全真互聯(lián)”進(jìn)行全面解讀，將實(shí)時(shí)音視頻、遠(yuǎn)程交互、數(shù)字孿生等作為全真互聯(lián)關(guān)鍵技術(shù)。

　　三季報(bào)顯示，騰訊該季度研發(fā)投入達(dá)到151億元，同比增長(zhǎng)10%。2019年至今，騰訊研發(fā)投入已累計(jì)達(dá)1667億元。騰訊研發(fā)開(kāi)支的增長(zhǎng)曲線已遠(yuǎn)超同期公司營(yíng)收和凈利的增長(zhǎng)水平，在持續(xù)的高投入下，騰訊在音視頻、數(shù)字孿生、3D引擎、實(shí)時(shí)渲染、邊緣計(jì)算、安全、區(qū)塊鏈等領(lǐng)域均積累了技術(shù)儲(chǔ)備。

　　業(yè)績(jī)回穩(wěn) 持續(xù)消化不利影響

　　宣布股息發(fā)放的同時(shí)，騰訊三季報(bào)進(jìn)一步釋放出利潤(rùn)回穩(wěn)的信號(hào)，其中大幅壓縮的“銷售及市場(chǎng)推廣開(kāi)支”凸顯了公司“降本增效”的決心。

　　第三季度，騰訊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1400.93億元，同比跌幅收窄至2%；同期銷售及市場(chǎng)推廣開(kāi)支同比下降32%至71億元。受益于此，在第三季度營(yíng)業(yè)收入同比下降2%情況下，騰訊凈利潤(rùn)（Non-IFRS）實(shí)現(xiàn)了2%的同比增長(zhǎng)，連續(xù)四個(gè)季度下跌后回穩(wěn)，達(dá)到322.54億元。

　　分業(yè)務(wù)來(lái)看，騰訊金融科技與企業(yè)服務(wù)板塊第三季度收入同比增長(zhǎng)4%至448億元，營(yíng)收占比達(dá)到32%，再超網(wǎng)絡(luò)游戲板塊成為營(yíng)收貢獻(xiàn)最大的業(yè)務(wù)板塊。至此，該項(xiàng)收入連續(xù)6個(gè)季度占總收入比重超30%，成為騰訊穩(wěn)定的第一大收入來(lái)源。

　　游戲業(yè)務(wù)方面，騰訊游戲三季度收入為429億元。其中，騰訊本土市場(chǎng)游戲收入為312億元，同比下跌7%；國(guó)際市場(chǎng)市場(chǎng)收入117億元，同比增長(zhǎng)3%。同時(shí)，騰訊再次披露了未成年人游戲相關(guān)數(shù)據(jù)，稱7月其未成年人游戲時(shí)長(zhǎng)同比大幅下降92%，占本土市場(chǎng)總游戲時(shí)長(zhǎng)比例僅0.7%。

　　騰訊在財(cái)報(bào)中表示，《重返帝國(guó)》《英雄聯(lián)盟電競(jìng)經(jīng)理》和《英雄聯(lián)盟手游》等產(chǎn)品表現(xiàn)出色。今年9月騰訊的電腦游戲及手游成年用戶日活躍賬戶總數(shù)實(shí)現(xiàn)同比雙位數(shù)增長(zhǎng)，電腦游戲及手游成年用戶總使用時(shí)長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)同比單位數(shù)增長(zhǎng)，顯示公司已基本消化未成年人保護(hù)措施帶來(lái)的影響。