2023年上半年，M2同比增長(zhǎng)11.3%，GDP同比僅增長(zhǎng)5.4%，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期，貨幣流通速度減慢。居民存款高增，但消費(fèi)和投資意愿不強(qiáng)，民營(yíng)企業(yè)投資能力和動(dòng)力不足，民間投資增速低于全國(guó)投資4個(gè)百分點(diǎn)?？傮w看來(lái)上半年消費(fèi)動(dòng)力不足，資本市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，宏觀市場(chǎng)流動(dòng)性寬松，微觀主體流動(dòng)性不足，宏觀政策釋放的流動(dòng)性傳導(dǎo)不暢。?

2023年下半年，中央政治局首次提出“活躍資本市場(chǎng)”，相關(guān)部門(mén)出臺(tái)的一系列政策組合拳，均表明資本市場(chǎng)流動(dòng)性已經(jīng)成為影響經(jīng)濟(jì)活力的關(guān)鍵因素。流動(dòng)性是資本市場(chǎng)交易的媒介，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)中將流動(dòng)性視作維持市場(chǎng)生命的核心因素。資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期健康運(yùn)行需要保持相對(duì)寬裕和平衡的流動(dòng)性，這也有利于形成合理定價(jià)，增強(qiáng)宏觀政策傳導(dǎo)效率，優(yōu)化創(chuàng)新生態(tài)。

明汯投資總經(jīng)理裘慧明曾在一次圓桌對(duì)話(huà)中表示，沒(méi)有資本市場(chǎng)的活躍，創(chuàng)新生態(tài)就很難實(shí)現(xiàn)。流動(dòng)性是估值的基礎(chǔ)，沒(méi)有流動(dòng)性就無(wú)從談起市場(chǎng)的有效定價(jià)。如果沒(méi)有有效的二級(jí)市場(chǎng)，就不存在有效的一級(jí)市場(chǎng)，優(yōu)質(zhì)企業(yè)也更難融資。二級(jí)市場(chǎng)在創(chuàng)造回報(bào)的過(guò)程中，流動(dòng)性是基礎(chǔ)——如果套現(xiàn)困難、價(jià)格發(fā)現(xiàn)困難，參與的投資者就會(huì)減少，進(jìn)而影響長(zhǎng)期資金的留存。

在他看來(lái)，港股就是一個(gè)反例，由于港股交易成本在主流股票市場(chǎng)上最高，也導(dǎo)致量化策略在港股占比很低，港股絕大部分股票流動(dòng)性也比較差。一方面，港股估值是主流市場(chǎng)中最低的，另一方面，中小股票也喪失了在港股融資的能力。

裘慧明本科就讀于復(fù)旦大學(xué)，畢業(yè)后于美國(guó)賓夕法尼亞大學(xué)攻讀物理學(xué)碩士、博士學(xué)位，曾在華爾街有過(guò)十余年交易經(jīng)歷，2014年創(chuàng)立上海明汯投資。明汯投資始終秉承“專(zhuān)業(yè)謙遜、務(wù)實(shí)高效、敬畏市場(chǎng)、感恩客戶(hù)”的經(jīng)營(yíng)理念，合規(guī)展業(yè)、持續(xù)經(jīng)營(yíng)，努力成為境內(nèi)外一流的量化投資機(jī)構(gòu)，目前已是國(guó)內(nèi)資產(chǎn)管理規(guī)模最大的量化機(jī)構(gòu)之一。