學(xué)大教育（000526.SZ）近日發(fā)布2023年度報告，經(jīng)過兩年多探索，“雙減”后轉(zhuǎn)型可謂基本完成。

這主要體現(xiàn)在三個方面：

業(yè)績方面，2023年營收約22.1億元，同比增長超23%，已接近“雙減”前2020年約24.3億元的營收水平；歸屬于上市公司股東的凈利潤約1.5億元，同比增長超10倍，大幅超過2020年約0.4億元的盈利水平。

業(yè)務(wù)方面，學(xué)大教育明確了個性化教育、職業(yè)教育、文化閱讀、醫(yī)教融合四大業(yè)務(wù)，從過去的校外培訓(xùn)為主轉(zhuǎn)向多元化。

治理方面，創(chuàng)始人金鑫4月25日已擔(dān)任董事長，此外，兩位資深職業(yè)教育從業(yè)者被提名進(jìn)入董事會，有利于管理層進(jìn)一步聚焦業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。

兩年多來，學(xué)大教育是教育公司轉(zhuǎn)型的典型，學(xué)大教育如何選擇轉(zhuǎn)型方向，在轉(zhuǎn)型過程中遇到哪些波折，作出什么樣的調(diào)整，轉(zhuǎn)型前景如何，都頗具鏡鑒價值。

優(yōu)化個性化教育產(chǎn)品結(jié)構(gòu)

4月26日晚間學(xué)大教育發(fā)布的2023年年報顯示，營業(yè)收入約22.1億元，同比增長23.09%，歸屬于上市公司股東的凈利潤約1.5億元，同比增長1035.24%。

年報指出，報告期內(nèi)，公司堅持推進(jìn)發(fā)展戰(zhàn)略，持續(xù)積極優(yōu)化業(yè)務(wù)布局。營業(yè)收入、凈利潤等均實現(xiàn)正向增長。

學(xué)大教育近年業(yè)績表現(xiàn)，單位：億元 來源：公司年報

增長還在加快。同日發(fā)布的2024年一季報顯示，營業(yè)收入約7.05億元，同比增長35.97%，歸屬于上市公司股東的凈利潤約0.5億元，同比增長886.44%。

學(xué)大教育業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的方法論是“國家鼓勵做什么+自己擅長做什么”。

2024年2月8日，教育部發(fā)布《校外培訓(xùn)管理條例（征求意見稿）》，明確了校外培訓(xùn)成為學(xué)校教育有益補(bǔ)充的基本定位，此外，明確了義務(wù)教育階段學(xué)科類培訓(xùn)非營利定位，讓教育培訓(xùn)行業(yè)看到了其他業(yè)務(wù)未來的確定性。

一段時間以來，新東方、高途、學(xué)大教育等頭部機(jī)構(gòu)的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)均保持快速增長，但增長原因有共性也有差異。

外部因素帶來全行業(yè)利好。招商證券今年1月發(fā)布的研報稱，目前，傳統(tǒng)教育賽道政策相對穩(wěn)定，限制學(xué)科類牌照發(fā)放，持牌機(jī)構(gòu)數(shù)量稀少，這導(dǎo)致傳統(tǒng)教育賽道供需嚴(yán)重失衡。

大量中小機(jī)構(gòu)出清，行業(yè)內(nèi)全國性布局、品牌知名度高的合規(guī)機(jī)構(gòu)所剩不多，它們因此獲得更多市場空間。

內(nèi)部因素則明顯差異化。新東方4月25日發(fā)布的2024財年第三季度財報顯示，本季度新增68個學(xué)習(xí)中心。2024財年一季度時，新東方預(yù)計全財年網(wǎng)點(diǎn)同比擴(kuò)張15%-20%，二季度時預(yù)計增速約20%，如今預(yù)計增速又上調(diào)到約30%。

學(xué)大教育沒有增加學(xué)習(xí)中心，年報顯示，截至2023年末，個性化學(xué)習(xí)中心近240所，與上年基本持平。

其增長動力來自產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化。學(xué)大教育個性化教育業(yè)務(wù)以前主要是一對一培訓(xùn)，目前，在一對一之外增加了小組課、小班課產(chǎn)品，并依托自研“雙螺旋”智慧教育模式實現(xiàn)線上線下互補(bǔ)教學(xué)。

學(xué)大教育創(chuàng)始人兼董事長金鑫告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道，“一對一培訓(xùn)的收入占比已經(jīng)從90%多下降至60%多，由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，學(xué)大教育的盈利能力顯著增強(qiáng)。”

更重要的是，學(xué)大教育已經(jīng)跑出全日制學(xué)習(xí)基地這條第二增長曲線。年報稱，報告期內(nèi)，公司已經(jīng)在全國多個省市布局了30余所面向高考復(fù)讀生、藝考生等學(xué)生群體的全日制培訓(xùn)基地，結(jié)合地區(qū)教育發(fā)展需要，還在大連、寧波等地興辦了全日制雙語學(xué)校。

“不管是傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，還是全日制基地和學(xué)校業(yè)務(wù)，辦學(xué)理念的核心都是個性化教育。”金鑫說。

學(xué)大教育有關(guān)人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道，學(xué)大教育在浙江慈溪和遼寧大連興建了3所文谷雙語學(xué)校，目前校均在校生超過1000人。此外，學(xué)大教育在河南駐馬店、山東青島、江蘇蘇州等地的高中學(xué)校項目將先后落地。

鋪開三項新興業(yè)務(wù)

職業(yè)教育、文化閱讀、醫(yī)教融合是學(xué)大教育的新業(yè)務(wù)，目前正在快速推進(jìn)。

這些新業(yè)務(wù)的方法論更體現(xiàn)了“國家鼓勵做什么+自己擅長做什么”。

職業(yè)教育與經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展緊密相連，近兩年，國家出臺多份鼓勵職業(yè)教育發(fā)展的政策。2023年7月，教育部辦公廳發(fā)布《關(guān)于加快推進(jìn)現(xiàn)代職業(yè)教育體系建設(shè)改革重點(diǎn)任務(wù)的通知》，提出各地要支持龍頭企業(yè)和高水平高等學(xué)校、職業(yè)學(xué)校牽頭，聯(lián)合行業(yè)組織、學(xué)校、科研機(jī)構(gòu)、上下游企業(yè)等共同參與，組建一批產(chǎn)教深度融合、服務(wù)高效對接、支撐行業(yè)發(fā)展的跨區(qū)域行業(yè)產(chǎn)教融合共同體。

學(xué)大教育最早是與中職學(xué)校合作開設(shè)職普融通班，發(fā)揮學(xué)科培訓(xùn)優(yōu)勢，幫助中職學(xué)生參加職教高考。

金鑫告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道，這種模式的辦學(xué)效果很好，但合作溝通成本較高、商業(yè)模型不夠優(yōu)秀。

此后，學(xué)大教育轉(zhuǎn)向獨(dú)立運(yùn)營中職學(xué)校。年報顯示，已經(jīng)收購了3所中職學(xué)校，托管運(yùn)營了多所學(xué)校。據(jù)介紹，今年還將繼續(xù)擴(kuò)張。

在高職教育領(lǐng)域，年報顯示，學(xué)大教育的職業(yè)教育聚焦“專精特新”和“緊缺人才”兩大方向，與多所職業(yè)院校、行業(yè)企業(yè)達(dá)成合作，項目覆蓋共建產(chǎn)業(yè)學(xué)院、二級學(xué)院、實習(xí)實訓(xùn)基地、產(chǎn)教融合基地、產(chǎn)教融合人才培養(yǎng)、產(chǎn)教融合校企合作等方面。

年報顯示，學(xué)大教育在2023年成功將集成電路、微電子技術(shù)與器件制造專業(yè)落地旗下大連通才中等職業(yè)技術(shù)學(xué)校，填補(bǔ)了新一代信息產(chǎn)業(yè)技術(shù)在中職學(xué)校專業(yè)領(lǐng)域的空白。

上述學(xué)大教育有關(guān)人士介紹，落地專業(yè)還包括低空經(jīng)濟(jì)、綠色雙碳、康養(yǎng)醫(yī)護(hù)等領(lǐng)域。

另外，學(xué)大教育董事會4月27日發(fā)布公告稱，選舉同濟(jì)大學(xué)中德工程學(xué)院教授委員會主任馮曉為獨(dú)董，選舉紫光集團(tuán)副總裁、產(chǎn)業(yè)發(fā)展中心主任許惠龍為非獨(dú)立董事。這兩位資深的職業(yè)教育、產(chǎn)教融合領(lǐng)域從業(yè)者進(jìn)入董事會，將為學(xué)大職業(yè)教育發(fā)展帶來新的動能。

“目前職業(yè)教育板塊的學(xué)生人數(shù)還不是很多，需要繼續(xù)擴(kuò)大規(guī)模，目標(biāo)是到明年營收占比超過10%?！苯瘀握f。

在文化閱讀領(lǐng)域，學(xué)大教育為何在實體書店經(jīng)營困難的形勢下“逆勢發(fā)力”？

在政策導(dǎo)向方面，年報指出，政府工作報告已經(jīng)連續(xù)十一年提到“全民閱讀”，并由“倡導(dǎo)”轉(zhuǎn)變?yōu)椤吧钊胪七M(jìn)”，意味著全民閱讀進(jìn)入新的發(fā)展階段。

學(xué)大教育已開辦10家句象書店。句象書店是集合圖書銷售、圖書借閱、咖啡輕食、文創(chuàng)展銷、文化沙龍、空間租賃等業(yè)態(tài)的復(fù)合型文化空間，目標(biāo)是5年開辦100家。

“傳統(tǒng)的實體書店肯定賺不到錢，但如果成為整體業(yè)務(wù)的組成部分，與其他業(yè)務(wù)相協(xié)同就不一樣了”，金鑫說，“文化和教育具有天然的聯(lián)系”。

此外，句象書店的目標(biāo)是打造成類似于樊登讀書的線上線下融合產(chǎn)品，只不過，樊登讀書是從線上擴(kuò)展到線下，句象書店是從線下做起。

“目前線上獲客的成本高、黏性弱，相反，實體書店的線下流量不僅大，而且精準(zhǔn)、黏性強(qiáng)，用戶聚集在書店周邊3-5公里范圍內(nèi)，有的一周會光顧多次。”金鑫說。

但他對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道表示，實體書店也必須形成一定規(guī)模，才會有流量效應(yīng)并支撐起新的商業(yè)機(jī)會。

另一備受關(guān)注的醫(yī)教融合業(yè)務(wù)，今年則首次出現(xiàn)在學(xué)大教育年報中，年報顯示，這是學(xué)大采用“醫(yī)院+家庭+學(xué)?！本C合干預(yù)模式，為面臨孤獨(dú)癥、注意力缺陷、學(xué)習(xí)困難等挑戰(zhàn)的兒童提供適應(yīng)性發(fā)展的解決方案。

據(jù)中國殘聯(lián)2023年發(fā)布的中國殘疾人普查報告數(shù)據(jù)顯示，我國孤獨(dú)癥患者已超1300萬人，且以每年近20萬人的速度增長。

2015年出版的《中國注意缺陷多動障礙防治指南（第二版）》顯示，全球大約有6%至9%的學(xué)齡兒童受到注意缺陷多動障礙所累，中國的患病率是6.3%。

2023年8月，教育部等三部門印發(fā)的《關(guān)于實施新時代基礎(chǔ)教育擴(kuò)優(yōu)提質(zhì)行動計劃的意見》提出，擴(kuò)大特殊教育資源，推動省會城市、計劃單列市及較大城市加快建設(shè)孤獨(dú)癥兒童特殊教育學(xué)校。

“我們發(fā)現(xiàn)，很多孩子的學(xué)習(xí)成績不好，不是因為他們‘不想學(xué)’，而是‘不能學(xué)’，也就是由非智力因素的心理因素導(dǎo)致的。這種‘病’需要治療、訓(xùn)練，但國內(nèi)嚴(yán)重缺乏相關(guān)專業(yè)的醫(yī)生、康復(fù)師，亟待社會資本加大投入?！苯瘀握f。

現(xiàn)金流如何保障持續(xù)擴(kuò)張

2023年年報對學(xué)大教育創(chuàng)始人金鑫本人也有標(biāo)志性意義。年報顯示，金鑫已于4月25日擔(dān)任集團(tuán)董事長。

學(xué)大教育4月23日公告稱，原董事長吳勝武由于個人發(fā)展原因，申請辭任董事長。吳勝武同時擔(dān)任紫光集團(tuán)執(zhí)行副總裁。

學(xué)大教育創(chuàng)立于2001年9月，并于2010年11月在紐交所上市。2016年，學(xué)大教育完成私有化并借殼銀潤投資回歸A股。但由于期間發(fā)生強(qiáng)烈波折，金鑫一度離開上市公司董事會。

其私有化的對價來自向西藏紫光卓遠(yuǎn)科技有限公司（下稱“紫光卓遠(yuǎn)”）的23.5億元借款。2016年1月，學(xué)大教育的控股股東變更為紫光卓遠(yuǎn)。2020年6月，公司控股股東由紫光卓遠(yuǎn)變更為無控股股東。

2021年4月，通過一致行動人控股，金鑫回歸，并成為學(xué)大教育實際控制人。

目前，學(xué)大教育的單一最大股東已變更為“紫光集團(tuán)有限公司破產(chǎn)企業(yè)財產(chǎn)處置專用賬戶”，持股比例降至13.16%。

因私有化欠下的23.5億元巨額債務(wù)償還已接近尾聲。年報稱，截至報告披露日，公司對紫光卓遠(yuǎn)的剩余借款本金金額約為4.64億元，進(jìn)一步降低公司資產(chǎn)負(fù)債率。

2023年，學(xué)大教育經(jīng)營性現(xiàn)金流凈流入約6.1億元，今年一季度繼續(xù)凈流入約4.4億元。這給其還款創(chuàng)造了余裕空間，也給未來轉(zhuǎn)型領(lǐng)域的進(jìn)一步發(fā)展留出了更多的想象空間。

“展望今年全年，學(xué)大教育的原則仍是堅持持續(xù)健康增長?！苯瘀胃嬖V21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道。

截至目前，學(xué)大教育的轉(zhuǎn)型布局已初具成果，相信堅持長期主義，以成為“對客戶有價值，對社會有價值、對國家有價值的企業(yè)”為目標(biāo)的學(xué)大，也必將在2024呈現(xiàn)更多驚喜。